เอเซีย พลัส กางแผน "ASP" สู้ศึกภาวะสงคราม-เศรษฐกิจผันผวน มองดัชนีหุ้นไทยปี 69 อาจแตะ 1,580 จุด

นายก้องเกียรติ โอภาสวงการ ประธานกรรมการบริหาร บริษัท เอเซีย พลัส กรุ๊ปโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า แม้ในปี 2568 ตลาดทุนจะเผชิญกับภาวะซบเซาและปริมาณการซื้อขายโดยรวมลดลงอย่างรุนแรง แต่กลุ่มเอเซีย พลัส ยังคงสามารถทำกำไรและรายได้เหนือค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม 

โดย Net Profit Margin อยู่ที่ 9.3% ขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอยู่ที่ 1.9% , Return pn Equity (ROE) อยู่ที่ระดับ 4% ขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอยู่ที่ 0.7% , บริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ (Cost to Income) ที่ระดับ 88%

ซึ่งถือว่าดีกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 95.1% และ Commission Rate  ที่สามารถปกป้องอัตราค่าคอมมิชชั่นไว้ได้ที่ระดับ 0.11% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 0.081% ท่ามกลางภาวะสงครามราคาและการแข่งขันที่รุนแรง

ขณะที่ในปี 2569 เริ่มเห็นสัญญาณบวก จากการที่ Fund Flow มีแนวโน้มไหลกลับเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) รวมถึงประเทศไทยได้รับแรงหมุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ภายหลังการเลือกตั้งปี 2569 จบ ซึ่งเอเซีย พลัส บอกว่าจะเป็นปัจจัยสำคัญในการดึงความเชื่อมั่นของนักลงทุน

อย่างไรก็ตามในปี 2569 ยังคงต้องเฝ้าระวังปัจจัยความเสี่ยงภายนอกอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ และผลกระทบจากสงครามระหว่างสหรัฐ อิสราเอล และอิหร่าน ที่อาจส่งผลต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน และเศรษฐกิจโลก

ดังนั้นกลยุทธ์ของเอเซีย พลัส ในปีนี้ มุ่งเน้นไปที่การคัดกรองสินทรัพย์เพื่อกระจายความเสี่ยงและหาผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนคุ้มค่า เพื่อสร้างความมั่งคั่งให้ลูกค้าในทุกสภาวะตลาด ผ่านการบริหารงานด้วย 3 เสาหลัก คือ กลยุทธ์ ASP  หรือ  Asset Plus Fund Management  ที่เน้นการนำเสนอกองทุน โดยเฉพาะกลุ่ม Hedge Fund ซึ่งมีความเหมาะสมอย่างมากสำหรับในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง  อย่างไรก็ตามในประเด็นนี้นักลงทุนไม่ควรคาดหวังผลกำไรที่สูงถึง 20-30% ต่อปี เนื่องจากเป็นไปได้ยากในสภาวะตลาดที่แกว่งตัวขึ้นลง แต่หากทำผลตอบแทนได้ในระดับ 8-10% ก็ถือว่าน่าพึงพอใจแล้ว

ในส่วนของตัว S หรือ Seamless คือการสร้างประสบการณ์การลงทุนแบบไร้รอยต่อ ด้วยการพัฒนาแพลตฟอร์มใหม่เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการส่งคำสั่งซื้อขาย การเข้าถึงบทวิเคราะห์และกลยุทธ์การลงทุนให้ทันสมัย รวมถึงการให้ความรู้ด้านการลงทุนต่างประเทศมากกว่าเดิม ขณะที่ตัว P หรือ Professionalism จะเน้นที่ความเป็นมืออาชีพของบุคลากร

ส่วนสถานการณ์ตลาดทุนในขณะนี้ นายก้องเกียรติ เปิดเผยว่าภายหลังที่เริ่มมีสัญญาณของการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ส่งผลให้ตลาดเริ่มเข้าสู่ภาวะการลดความตึงเครียด และช่วยหนุนให้ตลากลับเข้าสู่โหมดเปิดรับความเสี่ยงในช่วงสั้น ส่งผลดีต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี, AI , ชิปเซมิคอนดักเตอร์, การบริโภค,การท่องเที่ยว รวมถึงช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงาน

อย่างไรก็ตามนักลงทุนยังต้องเตรียมรับมือความผันผวนจากผลกระทบของสงครามที่จะส่งผ่านมายังเงินเฟ้อ, เศรษฐกิจ, ทิศทางนโยบายการเงิน และกำไรบริษัทจดทะเบียน ในระยะต่อไป

ดังนั้นกลยุทธ์ในการลงทุนจึงแนะนำให้จัดสรรสินทรัพย์ในรูปแบบพอร์ตการลงทุนที่มีความสมดุล (Balanced Portfolio) โดยเน้นกระจายสัดส่วนการลงทุนในกองทุนหรือตราสารประเภทหุ้น (Equity) 55% ในกองทุนหรือตราสารประเภทตราสารหนี้ (Fixed Income) 30%  และสินทรัพย์ทางเลือก (Alternative Investment) 15%

สำหรับสถานการณ์การลงทุนในกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ระดับโลก ที่หลายคนกังวลว่าขณะนี้เข้าสู่ภาวะฟองสบู่แล้วหรือไม่ นายนายก้องเกียรติ ระบุว่า หากพิจารณาจากข้อเท็จจริงจะพบว่าส่วนใหญ่นักลงทุนยังคงให้ความสำคัญกับผลประกอบการ ซึ่งในปัจจุบันผลกำไรของบริษัทเหล่านี้ยังคงเติบโตอย่าง แตกต่างจากวิกฤตฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปี 2000  ซึ่งในยุคนั้นราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นโดยไม่มีกำไรรองรับ แต่ประเมินมูลค่าจากจำนวนผู้เข้าชม หรือ "Eyeballs" เท่านั้น

ซึ่งในปัจจุบัน ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับชิปและเทคโนโลยีขั้นสูงยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ดี เนื่องจากมีคำสั่งซื้อค้างจ่ายรองรับอยู่อีกหลายปี บวกกับมีนวัตกรรมใหม่ๆที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้เชื่อว่าอุตสาหกรรมนี้ยังสามารถไปต่อได้ แม้ในด้านระดับราคาหรือ Valuation จะเริ่มถูกจับตามองมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม นายก้องเกียรติยอมรับว่า เมื่อนักลงทุนส่วนใหญ่ได้รับกำไรในสัดส่วนที่มาก ก็อาจมีความกังวลเรื่องฟองสบู่และเลือกที่จะขายทำกำไรออกมาบ้างเป็นธรรมดา แต่ภาพรวมส่วนใหญ่ยังคงไม่ได้ขายทิ้งทั้งหมด เนื่องจากนักลงทุนยังจำเป็นต้องเกาะติดและมีส่วนร่วมกับกระแสการเติบโตของเทคโนโลยีเหล่านี้ต่อไปในระยะยาว

ส่วนการลงทุนในต่างประเทศ นายก้องเกียรติ แนะนำที่หุ้นญี่ปุ่น เพราะญี่ปุ่นเป็นตลาดที่โลกลืมมา 30 ปี และเพิ่งฟื้นขึ้นมาในช่วง 3-4 ปีที่ผ่านมา และถึงแม้หลายคนมองว่าญี่ปุ่นอาจไปต่อไม่ได้แล้วเพราะเป็นสังคมผู้สูงวัย แต่ว่าญี่ปุ่นเป็นประเทศที่การส่งออกแคปปิตอล ส่งออกเงินลงทุนไปลงทุนต่างประเทศเยอะมาก ตนเองจึงมองว่าเป็นสิ่งที่น่าสนใจ

ขณะที่ตลาดที่ยุโรป ก็น่าสนใจเช่นเดียวกันเพราะธนาคารยุโรปเริ่มฟื้นเกือบหมดแล้ว อย่างไรก็ตามนายก้องเกียรติ ย้ำว่า การกระจายความเสี่ยงของการลงทุนมีความจำเป็นและสำคัญอย่างยิ่ง 

นอกจากนี้ยังให้มุมมองว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางในที่สุดคงยุติ เนื่องจากไม่มีใครอยากทำสงคราม เพียงแต่ว่าต้องการตัดทอนกำลังของฝั่งตรงข้ามที่ต่างไม่ไว้ใจกันซึ่งเป็นเรื่องปกติ  ซึ่งนายก้องเกียรติมองว่าทั้งสองฝ่ายอยากยุติแล้ว เพียงแต่ว่าก่อนจะยุติไม่อยากให้ขายหน้า ไม่อยากให้ประชาชนในประเทศตัวเองมองว่าเราเป็นฝ่ายแพ้ซึ่งเป็นเทคนิค 

ผมเรียนเสมอว่า หลายครั้งที่เราเจอเหตุการณ์คล้ายๆ กัน สงครามรัสเซียยูเครน ตอนแรกหุ้นก็ตกใจ หลังจากนั้นสักพักหนึ่งคนก็ไม่ได้สนใจแล้ว มันชินไปหมดแล้ว  อันนี้ก็เช่นเดียวกัน

นายก้องเกียรติยังได้กล่าวถึงปัญหาที่นักลงทุนต่างชาติหายไปจากตลาดหุ้นไทยด้วยว่า ถือเป็นโจทย์ใหญ่ที่ต้องเร่งแก้ไข ซึ่งปัจจัยที่จะดึงดูดเม็ดเงินกลับมาได้นั้นต้องอาศัยผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่เติบโตสูง รวมถึงการเพิ่มทางเลือกใหม่ ๆ อย่างหุ้น IPO และกิจกรรมการควบรวมกิจการ (M&A) ที่จะช่วยให้ตลาดกลับมาคึกคักอีกครั้ง 

นอกจากนี้ในมุมมองของภาคธุรกิจหลักทรัพย์ นอกเหนือจากการกระตุ้นด้านการซื้อขายแล้ว การใช้จุดแข็งของไทยในด้านการท่องเที่ยวและบริการทางการแพทย์ (Medical Hub) ยังเป็นเรื่องสำคัญที่ต้องผลักดันอย่างต่อเนื่องเพื่อดึงดูดเม็ดเงินลงทุนใหม่ ๆ และ AI เข้ามาเสริมศักยภาพ

สำหรับภาพรวมเศรษฐกิจในระดับมหภาค มองว่าการดึงดูดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศหรือ FDI ถือเป็นกุญแจสำคัญ เช่นเดียวกับในอดีตช่วงปี 1980-1990 ที่เม็ดเงินจากญี่ปุ่นช่วยดัน GDP ไทยให้เติบโตถึง 8-12% ต่อปี  ดังนั้นรัฐบาลควรเร่งผลักดันโครงการขนาดใหญ่หรือ Mega Project ที่ดำเนินการได้อย่างต่อเนื่องและจริงจัง เพื่อสร้างความเชื่อมั่นว่าประเทศไทยยังมีโอกาสอีกครั้ง ท่ามกลางการแข่งขันกับประเทศเพื่อนบ้านอย่างเวียดนามที่มีอัตราการเติบโตของ GDP สูงถึง 7% และมีการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอย่างรวดเร็ว 

โดยไทยควรใช้จุดแข็งที่มี ไม่ว่าจะเป็นโครงการ Land Bridge หรือโครงการในลักษณะเดียวกับ Eastern Seaboard รวมถึงการสร้างโครงข่ายรถไฟความเร็วสูงเชื่อมต่อเมืองเพื่อกระจายความเจริญและกระตุ้นเศรษฐกิจให้ทั่วประเทศ ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นประเด็นสำคัญที่ผู้บริหารประเทศต้องนำไปไตร่ตรองเพื่อหาความเหมาะสมกับสภาพแวดล้อมของประเทศไทยในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ต้องเฝ้าระวังคือผลกระทบจากสงคราม โดยเฉพาะเงินเฟ้อที่อาจกลับมาเป็นโจทย์ยากอีกครั้ง โดยเปรียบเทียบกับคาดการณ์ของ IMF ที่ประเมินเงินเฟ้อโลกไว้ที่ 4.4% ซึ่งถือว่าค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับภาวะปกติที่มีค่าเฉลี่ย 4.3% จึงมีความกังวลว่าตัวเลขจริงอาจสูงกว่าที่คาด

ด้านนายเทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม กรรมการบริหาร  บริษัท เอเซีย พลัส กรุ๊ปโฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) ได้ให้ความคิดเห็นเพิ่มเติมด้วยว่า สถานการณ์เงินเฟ้อในประเทศยังเป็นประเด็นที่ต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะหากราคาพลังงานอย่าง น้ำมันดีเซลปรับตัวสูงขึ้น จะเป็นตัวเร่งสำคัญที่ทำให้ราคาสินค้าและค่าครองชีพพุ่งสูงขึ้นตาม ในขณะที่เศรษฐกิจไทยเองยังอยู่ในภาวะอ่อนแรง เนื่องจากถูกกดดันจากปัญหาหนี้ครัวเรือนและหนี้สาธารณะที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ หรือ GDP

อย่างไรก็ตาม แม้ภาพรวมเศรษฐกิจจะมีความน่ากังวล แต่ในมุมมองของตลาดหุ้นไทย นายเทิดศักดิ์เชื่อว่ายังมีเกราะป้องกัน เช่น จากโครงสร้างกำไรของบริษัทจดทะเบียน (บจ.) โดยเฉพาะในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity) พร้อมกับยกตัวอย่างข้อมูลตัวเลขย้อนหลัง 5 ปีซึ่งพบว่ามีสัดส่วนกำไรสูงถึง 34-35% ของกำไรบริษัทจดทะเบียนทั้งหมดในไทย เป็นต้น

ทั้งนี้ ยังคงเป้าหมายดัชนีหุ้นไทยสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 1,580 จุด คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 1.2 แสนล้านบาท หรือ EPS ที่ 95 บาท/หุ้น เติบโต 7 %  โดยคาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายคงที่ 1% โดยเชื่อว่าความผันผวนในระยะสั้นจากปัจจัยสงครามจะเป็นเพียงเหตุการณ์ชั่วคราว และเมื่อสถานการณ์คลี่คลาย ดัชนีจะกลับเข้าสู่เป้าหมายที่วางไว้ได้ในที่สุด